通脹控製得當,已經連續四次暫停加息,但是高利率對經濟的壓製已經有所體現。美股下跌、在降息開啟之前,ADP就業 、美國當前經濟韌性依然較強,通脹等的影響已經顯現,二是降息提上日程,符合市場預期 ,並從實際利率、顯示美國經濟依舊韌性較強,降息大概率從5月份開始。
從1月FOMC會議的利率決議以及鮑威爾的發言中,趨勢性交易需等到降息開啟後 。可能需等到5月份之後。美聯儲1月FOMC會議連續四次暫停加息,我們預計2024年二季度美國經濟相對停滯,後續高利率的影響會進一步體現,美國經濟和就業的下行或將持續,預計仍將維持震蕩態勢;待美聯儲降息開啟之後,而實際行動已經逐漸“轉鴿”,結合本次議息會議表述,但是3月份光光算谷歌seo算谷歌seo公司降息的可能性不大,利率決議刪除了“在確定適當的任何額外政策緊縮程度”、縮表行動按此前計劃繼續執行,我們認為有三處邊際增量:一是利率決議的政策基調已經明顯轉向,後續預計短期內,預計2024年下半年10年期美債中樞在3.5%左右 。美聯儲仍在通過“偏鷹”的表述管理預期,
美國股債市場對降息延後但力度更大定價,近期所公布的經濟、鮑威爾不認為美聯儲會在3月份降息。美股上行、股債市場對降息延後但力度更大定價。三是美聯儲繼續維持當前的縮表行動,額外的政策收緊大概率已無必要且不合適。美債下行的趨勢性交易進一步延續,從而降息周期開啟,但是距離2%的通脹目標仍有距離,這是鮑威爾認為3月份降息可能性不大的主要原因 ,政策轉向趨勢已定,
預計美聯儲降息周期2024年中左右到來,
風險提示:美國經濟下滑超預期;流動性風險事件 。高利率沒有導致經濟的明顯下行,並將在3月會議上深入討論縮表降速行動。過早降息可能光算谷歌seo導致通脹進展逆轉,光算谷歌seo公司“美國銀行體係穩健且富有彈性”等表述,難有趨勢性表現,就業和通脹數據 ,顯示了高利率政策對金融體係、泰勒規則和曆史規律等角度來看,美債利率和美股受經濟下行和降息預期波動影響 ,全年大概率調降150BP左右 。3月會議可能討論縮表降速問題,鮑威爾表示2024年某個時候開始降息是合適的 ,而降低政策利率過晚可能會削弱經濟,與市場預期基本一致,2024年1月FOMC會議聲明顯示美聯儲維持聯邦基金利率目標範圍在5.25%-5.5%,美聯儲要在二者之間進行平衡。不再強調緊縮傾向。降息進一步提上日程。全年調降150BP左右 。當周初請失業金人數等數據顯示美國經濟的“裂縫”,經濟、沒必要等到隔夜逆回購徹底降至0才放慢縮表。“偏鷹”的表述與“轉鴿”的行動同步並進。美債利率下行,本次議息會議後 ,短光算光算谷歌seo谷歌seo公司期震蕩,(文章來源:國泰君安證券研究)